摘要 科技研发是提高生产力的重要方式，而科技成果的转化同样是一个较为复杂的过程，将会受到融资机制和模式的影响。基于此，本文着眼于科技成果转化这一技术经济行为，对科技成果
科技研发是提高生产力的重要方式，而科技成果的转化同样是一个较为复杂的过程，将会受到融资机制和模式的影响。基于此，本文着眼于科技成果转化这一技术经济行为，对科技成果转化的内涵和特点进行了概述，然后分析了科技成果转化的融资机制，并简要论述了科技成果转化环节的融资模式，希望能为相关工作人员带来参考。
一、前言
在经济活动中，融资是一种极为常见的经济行为，将会为经济活动提供极大助力。科技成果转化是一种极具复杂性的技术经济行为，在其开展环节将会受到诸多因素干扰，而融资作为科技成果转化中最不可或缺的一项工作，将会深刻影响科技成果转化的结果。因此，在实践中相关工作人员应该对科技成果转化的融资机制以及相应模式加以研究，从而提高科技成果转化价值。
二、科技成果转化概述
1.科技成果转化内涵
科技研发是推进社会进步的主要途径，科技成果将会对人们的生产生活造成影响。从实质上来看，科技成果转化就是一种以提高生产力水平为目标的技术经济行为，这种行为可将科技转化为现实生产力[1]。科技成果转化的过程，就是将具有实用价值的科技成果，通过后续开发、优化、应用和推广，形成新工艺、新产品或新产业的过程。目前，科技成果转化可从概念上分为广义和狭义两种，前者是指科技成果应用、劳动者技能和素质提升，以及生产效率增加;而后者则意味着创新性技术成果从科研到生产的转移过程。科技成果转化不仅可以提高生产力，更会为经济增长提供助力。在实践中，科技成果转化包含直接转化和间接转化两个方面。直接转化是由科研人员和单位直接推进的科技成果转化。比如，科研人员创业、科研机构与企业的合作研究或人才交流、校企合作网络平台等。间接转化，则是基于中介机构完成科技成果转化的方式。这些中介机构有官办也有民办，更有官民合办;机构功能主要与机构规模相关，规模越大功能越全面。
2.科技成果转化特点
科技成果转化过程涉及到的主体较为多样，政府、企业、高校以及科研机构、第三方技术服务机构和中介机构都被涵盖其中[2]。因此，在科技成果转化系统运行过程中，将受到多种外部环境因素干扰，而且还表现出了如下特点。第一，综合性。科技成果转化的综合性表现在价值方面，科技成果转化可以进一步推进教学与科研融合，为教育事业的发展提供辅助。同时，科技成果转化还能为企业经营提供更为多样的方法，增强企业生产力，并为助推社会经济、文化、政治发展奠定基础。第二，复杂性。科技成果转化过程涉及多个主体和领域，所以在其管理环节表现出了复杂性特点。基于科技成果转化，可以生产出科技产品，而这些产品大多为国家级或省部级纵向科研任务;或者来自于企业委托或校企联合的技术攻关任务。前一种科技成果多为理论创新，成果转化的专业性要求高、难度大且规范性强，拥有多层次管理体系和制度，还极为重视知识产权保护工作。而后一种则以提高生产力为科研目的，转化管理工作主要依靠科技成果转化体系完成，大多由企业聘请的专业人才与高校或科研机构共同研究。
三、科技成果转化的融资机制
1.资本形成机制
科技成果转化融资环节的资本形成机制，同时受金融中介和金融市场的作用。在这一层面，以金融中介促进科技成果转化的资本形成机制，将基于政策性金融引导和商业性金融竞争，实现资本优化配置的融资机制，其应用可以为科技成果转化提供极为必要的资金支持。在实践中，政策性金融与商业性金融对科技成果转化融资的影响存在差异，在融资中金融支持的方向往往是由政策性转向商业性。当科技成果转化正处于初创期以及成长期时，该项工作的不确定影响因素众多，所以风险控制严谨性高、回报率高且以提高资本流动速率为目标的商业性金融并不适用。因此，这一阶段往往难以通过商业金融支持填补资金缺口，只能让政策性金融拔得头筹。科技成果转化所获得的政策性金融支持大多来自于科技担保机构、政策性银行或科技保险机构，它们依靠信息优势，能不断基于政策性和商业性运营原则开创新的融资项目，依托于少部分政策性资金，完成倡导性投资，从而鼓励商业性金融资本为科技成果转化提供支持。在这一过程中，政策性金融机构的介入以及相应的资金支持，都为商业性金融机构传递了信号，让他们能主动支持科技成果转化，并通过拓展相应业务和提供科技贷款，来保障科技成果转化有效[3]。在科技成果转化过程中，商业性金融的介入和支持力度将不断扩大，而当它们的占比超过政策性金融时，前者将居于主导地位，后者也需要及时退出。
2.风险分散机制
在融资环节，如何规避流动性风险是所有投资人都应该关心的重点。在这一问题上，银行以及股票市场都拥有一定的发言权，它们都能为分散流动性风险提供助力。而对于科技成果转化而言，普通居民的投资意向，以及他们对流动性风险的厌恶程度，将成为影响科技成果转化水平的关键。在实践中，若投资者极为厌恶风险，则大多选择通过银行来规避流动性风险;反之，当他们不太厌恶风险时，会选择金融市场来规避流动性风险。投资者明确的投资倾向，十分有利于形成资本，能实现对科技成果转化的助推。但是，在实际作业环节投资者对风险的厌恶以及投资方式并不会有如此明显的差异，他们的选择有着极高的随意性和跟风性。因此，为了能让科技成果转化得到充足的资金支持并实现风险分散，相关工作人员应协调金融中介以及金融市场体系的发展状态，让二者齐头并进。
3.激励约束机制
科技成果转化融资工作的开展，大多基于融资中介而完成。大多数科研机构或科技企业在接受融资中介的资金支持时，都会与之签订合同，从而保障双方利益。而为了能让科技成果转化工作更为有效地开展，融资中介机构应该积极构建激励约束机制，为规避投资风险做好充分准备。为了避免融资中介因贷款科技企业故意延误时机或放缓进度而出现利益受损，相关工作人员应该建立明确的激励约束机制，对双方权责加以设定。比如，签订信贷契约，对科技企业需要贷款的金额、利率、抵押担保物进行明确，并写明还款方式、限制条款和违约责任，基于具有法律效力的合同保障双方利益不受损。科技企业与融资中介所签订的合同，能在一定程度上约束科技成果转化人员的行为，让他们能积极努力地完成科研和成果转化任务。当然，为了保证激励约束机制的应用有效性，融资中介还应该开展全过程监督和管理[4]。比如，开展全过程追踪调查工作，基于科技成果转化项目进度和工作成效，管理持续贷款、提前收款等业务，为企业提供更加广阔的还款空间。
4.信息揭示机制
科技成果转化的信息揭示机制同时受金融中介和金融市场作用，在科技成果转化过程中双方可以通过互相配合，完善信息揭示机制，降低融资风险。内外部影响因素众多导致科技成果转化的复杂性较高，也使得该项工作面临较高的专业要求。对于单一的投资者而言，其收集处理信息的能力十分有限，并不能完全满足科技成果转化的实际需求;而在信息采集处理不完全的情况下，投资者将无法对科技成果转化项目的成本进行正确评估，十分容易造成信息不对称，并导致资金配置不当，加剧项目的融资风险。为了避免因信息不对称而加剧科技成果转化项目的融资风险，相关工作人员应该积极建设信息揭示机制，让融资机构能够充分展现信息优势，发挥有效配置资金的职能。相比于非科技成果转化主体，金融中介机构有着明显的信息获取优势，它们能更快速、准确且全面地获得可作用于项目的有用信息，可为规避信息风险奠定基础。
四、科技成果转化的融资模式
1.风险投资
(1)风险投资特点风险投资也被称之为创业投资，属于私人股权投资，在该模式运行环节投资者将会为初创企业提供资金支持，并获得该企业的股份。风险投资过程中，将面临诸多不确定性因素，若投资成功则会为投资者带来巨大收益，但若投资失败也将会导致投资者承担巨大经济损失。通常，接受风险投资的行业多为高新技术产业，这些领域的初创企业富有技术专长，可以将新技术转化为实用产品的，甚至可以在一段时间内引领市场风向。比如，阿里巴巴、腾讯、百度都曾经接受过风险投资，并让投资人获得了极高回报。风险投资家大多拥有强大的技术背景和专业的经营管理知识，所以他们能理解高新技术行业初创企业的发展困境，可以理解他们的商业模式，更能从新技术和新产品中找到商机。正是因为风险投资的这种特点，才使得这种投资模式被广泛应用在科技成果转化之中。(2)风险投资方式科技成果转化，是新技术向新产品投放的过程，也是基于新技术革新生产力和生产方式的过程。项目开展环节涉及多方利益，受到过多因素干扰，所以在融资方面进展艰难。大多数的科技成果转化项目，都难以通过直接融资方式获得资金支持，投资理念较为保守的投资者与他们无法达成共识。不过，风险投资却可以满足科技成果转化项目的融资需求，风投企业可以通过分期注资的方式，为科技成果转化的各个阶段提供资金支持，并以此为依据分得被投资企业的股份、认股期权，还能获得该企业的经营或管理权。虽然，风险投资机构在提供了资金以后，将会获得被投资企业的部分管理权限，但他们的主要目的并不是控制该企业，而是通过自身的专业管理知识和经验，弥补被投资企业在管理和运营方面的不足，让企业能得到更加健康且长远的规划，实现规范经营。要进行科技成果转化的企业，大多以管理者和风险投资者共同持股，而且为了保证项目进行顺利且高效，必然会建立非常具有激励性质的薪酬体系，从而在创业者、风险投资机构和企业之间形成利益共生关系。这种关系的作用主要表现在以下方面。①创业者。创业者是实现科技成果转化的主要负责人，该项目的顺利进行需要创业者积极发挥自身优势和专业能力，为企业贡献发展力量。在实践中，风险投资模式的应用，将会为创业者提供更为充足的资金支持和更具约束力的管理规范。在此情况之下，创业者可获得更为稳定舒适的发展空间，将进一步展现自身的天赋和技能，可在一定程度上消除融资中的逆向选择行为。而且，风险投资机构的介入，也是对创业者行为的有效监督，可以约束创业者思想和行为，规避因创业者不思进取而导致企业或投资机构利益受损的风险。②风险投资机构。在科技成果转化项目中，风险投资机构提供的资金并不是一次打完，而是分批注入。基于经济视角，这些分批注入的风险投资资金将会随时间而出现规模效应递减趋势，而风投机构的投资风险也将随时间延长而降低。换言之，风险投资资金注入时间越靠后，需要付出的溢价越高，回报率越低。虽然，在科技成果转化项目启动前期，风险投资机构承担的风险很大，但回报率同样非常高;而到了中后期，项目已然走入正轨，风险投资的风险以及回报率都会随之下降[5]。对于风险投资机构而言，要保证投资成功就必须确保科技成果转化项目得以顺利进行，且被投资企业所研发的科技成果具备市场应用和普及价值。那么，在投资前就需要风险投资机构妥善开展项目调研工作，为保证投资准确性和投资适配性奠定基础。当风险投资机构与面临科技成果转化的企业达成共识以后，双方将会建立利益共生关系，风险投资机构将会深入了解企业项目的实用性和市场价值，并且可对科技成果转化的进度加以追踪，从而及时了解企业动向，调整投资计划。在这一环节，风险投资的行业特征，就意味着他们并不会执着于某一特定企业或行业，而是会审时度势，为自己预留合理退出的空间。比如，建立风险资本退出渠道，构建风险投资机构准出机制等。
2.债权融资
(1)债权融资特点债权融资是企业基于举债形式开展的融资方式，企业在通过债权融资形式获得资金后，需要先承担资金利息并在达到借款期限以后向债权人返还本金。所以，基于债权融资企业需要还本付息。虽然，企业需要承担利息，但却不必因融资而让渡股权，所以企业的经营控制权并不会发生变化。通常来说，债权融资可基于信用、租赁、贷款、市场融资以及外资等方式开展[6]。企业可利用企业主的私人信用或企业的商业信用获得融资;也可以向银行等金融机构贷款;还能在资本市场上发行债券，或选择外资渠道获取资金。(2)债权融资形式对于面临科技成果转化的企业而言，债权融资是一种极为适用的融资方式。大多数情况下，企业会通过发行债券或打包贷款的形式开展债权融资，融资成功率相对较高，能为企业发展提供必要的资金支持。进入到科技成果转化阶段的企业，往往拥有了较大发展规模、资产，企业的业务记录也相对完善，而且经过有效运营企业的信息公示能力和透明度也将大幅提升。在这种背景之下，企业良好的信誉、优越的发展前景都将吸引众多投资者，企业获得来自于资本市场或银行的贷款几率会大大提升。当然，在科技成果转化过程中，也有许多企业试图以股权融资的形式获取资金支持。但是，股权融资意味着被投资企业需要为了获取资金而引进新的股东，新旧股东将成为利益共同体共担企业的盈利和损失。但在科技成果转化过程中，不确定因素过多，投资的市场和管理风险都相对较高，并不利于获得商业贷款，赢得股权融资。所以，在大部分情况下科技成果转化的融资方式仍然以债权融资为主。为了能进一步提高债权融资模式的应用成效，为更多开展科技成果转化项目的企业提供资金支持。政府部门应该发挥自身职能，整合市场资源，构建具有优越性能的科技成果转化金融服务平台。比如，基于政府部门、金融机构。中介机构、征信机构等多方利益主体，共同打造多层次的金融服务平台，为科技成果转化项目提供更为全面地服务和保障。利用信息化金融服务平台，深度分析科技成果转化各阶段的融资需要，并基于其融资需求匹配投资机构，实现投资者与被投资者的有效连接。同时，还可以酌情放宽有科技成果转化需求企业的贷款审核要求，为它们提供更为有利地债权融资机会，让企业能获得资金支持，保证科技成果转化各环节工作顺利开展。
五、结论
综上所述，在科技成果转化过程中，融资是极为重要的影响因素，将会直接影响科技成果转化的有效性和生产力水平。因此，在实践中科研人员应该重视科技成果转化的融资问题，明确各阶段的融资需要和风险，建立并选用科学的融资机制和模式，从而为科研成果转化全过程提供有力的资金支持。
参考文献：
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[6]苏建军，宋银萍，李晓琳，等.西安市科技成果转化中金融支持的制约因素与对策研究[J].科技创新与生产力，2019，(05)：5～8+13.
《科技成果转化融资机制与模式分析》来源：《全国流通经济》，作者：王刚
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